国家队大幅增持 券商或王者归来 [复制链接] 查看:93回复:2

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记者 张厚培
  今年以来跑输给“同门兄弟”及大市的券商股,在二季度获得证金公司大幅增持。分析认为,券商股目前估值处于历史相对低位,随着股指突破3300点以及结构性行情的延伸,证券行业的景气度回升,相关个股王者归来可期。
  券商股获证金公司大幅增持
  今年以来,券商股罕有地跑输给银行地和保险这两“同门兄弟”,不仅如此,券商指数还少有的连大市都跑不过。不过,板块个股在二季度却普遍获得了国家队里边的证金公司增持,且还是较大幅度的增持。
  据同花顺(56.780, 2.05, 3.75%)iFinD数据统计,今年已披露半年报的证券公司中,招商证券(18.150, 0.54, 3.07%)(600999)、方正证券(8.740, 0.17, 1.98%)(601901)、东兴证券(18.560, 0.43, 2.37%)(601198)、华泰证券(20.770, 1.13, 5.75%)(601688)、申万宏源(5.870, 0.12, 2.09%)(000166)、国元证券(14.060, 0.68, 5.08%)(000728)等多家券商均获得证金公司的增持。
  其中,证金公司持有东兴证券比例由一季度末的0.99%上升至4.06%,大幅增持了8465.65万股;持有的方正证券由一季度末的1.52亿股增至3.33亿股,持股比例由1.85%上升至4.05%,增持了1.81亿股;华泰证券的持股比例由一季度末的2.26%上升至4.84%,增持了1.85亿股;持有的招商证券由一季度末的1.79亿股增至3.11亿股,持股比例自2.67%上升至4.64%,增持了1.32亿股。
  从证金公司的增持情况来看,二季度对华泰证券的增持金额无疑是最多的。以华泰证券最新收盘价20.77元计算,二季度证金增持部分的市值已经高达38亿元以上;而东兴证券则是证金公司增仓最为明显标的,二季度末的持股量比一季度末上升了三倍有余。而从证金公司增持的券商股业绩来看,招商证券表现最为亮眼,在上半年实现净利润25.52亿元,同比增长13.85%。而方正证券业绩下滑幅度最大,同比下降61.71%,且营收也同比下降了33.86%。
  对证券公司二季度大幅增持券商股,分析师对《投资快报》记者表示,一直以来,银行、证券、保险被业界称为金融行业的“三驾马车”,但券商股今年以来明显跑输给了银行和保险股,有强烈的补涨要求。此外,经济增长预期不断向好,市场风险偏好在提升,三季度市场交易量有望增长;IPO持续高发,券商投行业务景气度在转好;从估值面来看,券商估值正处于低位,安全边际高。板块个股具有较强向上的动力。
  分析认为,券商股目前估值处于历史相对低位,随着股指突破3300点,以及结构性行情的延伸,证券行业的景气度回升,相关个股王者归来可期。东方证券(15.250, 0.36, 2.42%)分析师唐子佩表示,资金面、政策面、业绩面与估值面共同提升了券商股的投资价值,且考虑到保险、银行2017年以来均显著上涨,券商作为大金融中的滞涨板块值得关注。
  券商股处价值洼地
  8月14日,证监会公布了2017年证券公司分类评价结果,97家公司中26家公司评级被上调,全部为BB级以上券商,大型券商中广发证券(17.560, 0.47, 2.75%)、海通证券(14.770, 0.27, 1.86%)、华泰证券、中信证券(17.140, 0.49, 2.94%)由BBB 级上调至AA 类。民生证券由C 类上调至A 类。33家维持评级不变,29家评级被下调。
  中金公司分析认为,随着券商行业两大基础性制度:证券公司分类监管规定以及投资者适当性管理办法的出台,券商行业进入到新的一轮监管周期。本轮监管周期强调全面风控、突出主业,在新一轮监管思路导向下,券商作为直接融资市场的中介,在全面风控的前提下,做大做强直接融资相关的主业,服务实体经济。
  华泰证券研报指出,资本市场改革力度和长期发展方向不变,金融工作会议重点强调直接融资重要性,未来几年直接融资市场将大发展,进而撬动股权投资发展。当前行业整顿规范已延续较长时期,业务全面规范后进入常规轨道,券商行业中长期受益于投行产业链+股权投资+资产证券化业务发展。2017年券商股估值处于较低水平。
  中航证券认为,券商板块市净率(剔除负值或大于50)自5月份触及十年历史底部以来,在6、7月份有所回升,十年估值底部的支撑作用可以确认。但由于今年全年证券行业经营业绩仍然难言乐观,短期内估值快速回升的趋势不能成立。券商板块将在估值底部区间波动,缓慢抬升波动区间中枢,并伴生交易性机会。预计2018年证券行业有望恢复增长,估值底部区间中长期配置价值显现。
  “传统的IPO承销保荐和新兴的跨境交易投资业务在IPO审批提速和资本市场对外开放加速的政策红利催动下,成为业绩增长亮点。在国家鼓励金融服务实体经济,降低企业融资成本和扩大直接融资占比的政策支持下,证券行业有望在丰富融资渠道和创新融资工方面取得更多突破,为业绩增长提供更多动力。当前时点下,证券板块仍是目前金融领域里不可多得的价值洼地,配置价值凸显。”西南证券(5.820, 0.09, 1.57%)称。
  值得一提的是,在金融业的“三驾马车”之中,券商行业的发展相对较弱。目前银行业中,工农中建四大行已经成为在国际银行业排名中靠前的大银行。保险业中,中国也涌现出了中国人寿(29.270, 1.63, 5.90%)等大型保险企业。券商行业则尚未发展出如此规模的国际性企业,这一方面说明中国的券商行业相对落后,同时也显现出行业巨大的成长空间。
  国信证券(13.940, 0.25, 1.83%)指出,金融工作会议强调资本市场服务实体经济,提高直接融资比例,也提出有序发展股权融资。从2016 年下半年以来,IPO 节奏加快, IPO 发行常态化或是长期的趋势。金融市场最重要的是回归本源,资本市场重点是融资功能,券商作为直接融资的实施主体,长期发展空间广阔。
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三主线掘金
  从近期保险、银行等板块个股的走势来看,当前行情下中长线坚守优质潜力股,仍然是成功率最高的投资方法。分析认为,在新的市场环境下,行业格局的分化或加速,资本实力雄厚、综合业务能力强、风控体系健全的券商有望迎来发展契机。
  有分析人士指出,按今后国内生产总值(GDP)每年增长7%左右计算,10多年GDP便可翻一番;目前每年新上市的企业资产在GDP中的占比仍比较低,企业资产证券化进程远未结束,券商行业进入大发展期。我国也将涌现出自己的高盛、美林、摩根士丹利那样的国际性大投行。
  国泰君安(20.460, 0.57, 2.87%)表示,当前券商业绩景气度处于高位。受益于券商业绩边际改善以及近期包括并购重组在内的直接融资政策频吹暖风,券商股业绩与政策双轮驱动的估值修复行情仍在继续。当前板块 PB 估值水平1.7倍,龙头券商估值1.4-1.6倍,仍处历史底部区间,看好券商板块低估值龙头的配置价值和反弹弹性。
  广发证券认为,稳健货币政策预期下,券商板块配置仍处于高性价比阶段。目前融资融券、并购重组、债券承销等多项业务环境逐步回暖,大型券商估值处于1.4-1.6 倍的低位水平,且机构对证券板块仍处于低配。轮动行情下,券商板块有望补涨。首推综合实力雄厚、业务均衡且估值低的大券商,如中信证券(600030)、国泰君安(601211)、华泰证券等,另外关注事件性驱动的弹性券商,如国元证券、兴业证券(7.950, 0.19, 2.45%)等。
  招商证券指出,当前证券市场秉承着改革、创新发展的理念稳健前行,证券业务的深化发展较3年前有明显进化,市场扩容、资本化率的快速提升、以及制度和监管的完善有望更好服务于国家创新驱动战略和供给侧结构性改革,强烈推荐中信证券、广发证券、国泰君安(601211)。同时,建议关注具有明显标签的中小券商,国元证券、兴业证券、方正证券(601901)、国金证券(11.480, 0.19, 1.68%)(600109)。
  长城证券称,券商行业业内分化将持续存在,建议从三条主线选择个股,一、业绩优良稳健与业务结构多元化的龙头券商,华泰证券、国泰君安、东方证券(600958)、海通证券(600837)、招商证券;二、创新+转型发展的中型券商长江证券(9.690, 0.23, 2.43%)、兴业证券;三、弹性标的超跌反弹+前7月业绩同比正增长的山西证券(11.670, 0.29, 2.55%)(002500) 、第一创业(11.000, 0.00, 0.00%)(002797)、中原证券(8.920, 0.23, 2.65%)(601375),风险偏好高的投资者可关注与配置。
  国泰君安则推荐两条主线:一、受益政策环境改善的低估值龙头,推荐中信证券、海通证券;二、业绩改善较大、事件驱动的个股,推荐国元证券、兴业证券、宝硕股份(13.720, 0.24, 1.78%)(600155)等。
  个股点将台
  广发证券(000776)
  公司近年规模与盈利能力快速提升,整体实力稳居行业第一梯队。另一方面,公司作为前十大券商中唯一非国有控股公司,多元、分散、稳定的股权结构在行业转型背景下,战略调整周期较短、上下执行效率更高,长期在监管允许情况下业务开展最为积极。2017年公司制定新的五年战略规划,继续做大做强投行和投资管理业务,加快财富管理业务转型,完善业务多元化布局。
  中泰证券称,公司资管业务盈利能力突出;此外,产品多样化发展,传统与创新齐头并进,整体收益稳步提升,公/私募基金和另类投资有望成为业绩新增长点。公司拥有高忠诚度客户群以及丰富营销渠道为规模稳定性保驾护航,主动管理转型推动管理能力的提升,业务价值向惠理看齐,存在较大上升空间。此外,公司自营投资实现稳健与收益良性平衡,市场回暖之下有望锦上添花增强业绩弹性,估值低位修复空间大。
  华泰证券(601688)
  公司以互联网发展战略,扩大客户群体,做大客户资产规模,优化客户结构,加快业务转型,持续打造以“涨乐财富通”为载体满足客户需求的能力,优化服务内容和形式,创新互联网营销服务体系,市场份额持续提升。经纪业务行业龙头地位稳固。交易份额继续保持行业领先。
  西南证券表示,公司作为互联网经纪领域龙头券商,在市场成交量能回暖过程中受益明显。同时凭借着互联网平台的高效获客优势,公司在资产管理和信用业务上的规模优势也相当明显。在完成对美国AssetMark 的并购之后,公司的投研管理平台系统得到全面升级,未来有望在转型财富管理过程中实现更多突破,进化为业内领先的专业化综合金融服务商。
  国元证券(000728)
  公司近年不断通过资本市场融资,稳步提升资本实力。继2008年和2015年定增获批后,公司定增方案再度顺利过会。此次定增,公司拟以不低于14.17元/股,募集资金不超过 42.14亿元。定增后,公司资本规模将进一步提升。此外,公司大股东国元集团是安徽国资委旗下的金控集团,在国企改革背景下,股东优势将带来业务机遇。
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东吴证券(11.950, 0.32, 2.75%)认为,国元证券作为A股首家员工持股落地券商,其激励机制和公司管理机制都将获得明显改变,公司的决策效率和激励效率均将获得明显提升。此外,公司股东国元集团是安徽省重要的金控集团,公司长期受益于集团层面的业务协同,近期国企改革进一步加速,公司将受益于集团层面的国企改革。
  兴业证券(601377)
  公司6月披露员工持股草案,获得了大股东以及省国资主管部门的支持。分析指出,此次员工持股计划参与者为部分董监高及核心骨干,锁定期为分别为中层以上管理人员36 个月,普通员工12 个月,充分彰显了公司管理层对公司未来发展的信心,增强了公司17 年业绩释放的动力。
  海通证券指出,公司近年来业务及资产规模大幅增长,凭借一流的研究实力,在机构业务方面持续发力。公司坚持价值投资,加大自营资金配臵和主动管理业务,实现收入多元化。2017年是公司第二个五年战略规划的第二年,公司建立市场化激励约束机制的战略目标清晰而坚定,员工持股计划的实施有利于提高员工的凝聚力和公司竞争力,吸引和保留优秀人才,促进公司、股东和员工三方的利益最大化,增强经营管理效率。
  《投资快报》发自广州
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