三、“股王”茅台跌倒
1月3日，业绩增速下滑的贵州茅台(1078.560, -51.44, -4.55%)单日下跌4.55%，创下了2019年9月11日以来单日最大跌幅，报1078.56元，不仅跌破1100元关口，更跌破了半年线。其A股市值（含限售股）报13548.85亿元，相对2019年年底，跌去1311.97亿元。
国海证券(5.260, -0.05, -0.94%)分析师表示，2019年白酒板块累计涨幅较大，但是行业增速赶不上股价上涨，现阶段白酒板块处于高位震荡调整周期。
股王“跌倒”或对指数形成一定拖累。贵州茅台的A股市值（含限售股）位居前列，仅次于工商银行(5.990, 0.02, 0.34%)，在指数中的权重不可低估。Wind数据显示，截至目前，贵州茅台在上证指数中的权重为4.29%，仅次于工商银行的4.57%。
牛市特征稳固 无惧利空
2019年沪综指上涨22.3%、深成指上涨44.08%，指数涨幅已经超过了国际上技术性牛市的20%涨幅区间。虽然短期利空来袭，但当下A股牛市特征稳固，有望走出独立行情。
特征1：量在价先 A股成交显著放量
“量在价先”是股市的经典格言之一，股价上涨时若无成交量的配合，那就是无本之木、无源之水。而当前，量价配合已渐入佳境。
Wind数据显示，1月2日A股成交额已攀上7000亿大关，高达7512.65亿元；是2019年1月2日2261.3亿元的3.3倍，是2018年1月2日4452.03亿元的1.69倍。
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从年度角度看，Wind数据显示，2019年全年成交额高达126.88万亿元，创2016年以来新高。2019年A股日均成交5141亿元，而2020年1月2日的单日成交额尚在此之上。
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特征2：增量资金入场 规模再上新台阶
存量博弈的市场往往对阶段性的利空消息极为敏感，而目前北向资金、杠杆资金等增量资金持续入场，将增加市场对利空的“免疫能力”！
2012年首个交易日，北向资金累计净流入破万亿元，截至1月3日，累计净买入额高达10069.85亿元。
从周度看，自2019年10月11日当周以来，北向资金已连续13周持续净流入A股市场。
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融资融券方面，截至1月2日，两融余额报10250.75亿元，创2018年2月9日以来新高。1月2日，融资净买入额前三名依次是贵州茅台、长信科技(10.930, -0.20, -1.80%)和宁德时代(109.550, 2.03, 1.89%)，净买入金额分别达11.01亿元，2.95亿元和1.52亿元。
特征3：权重搭台 热点唱戏
2019年深强于沪的格局十分明显，形成了权重搭台、热点唱戏的双轮驱动乐观局面，电子烟、5G、半导体等热点此起彼伏，短期大涨个股数量大增，市场人气高涨。
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2020年年初，市场延续这一势头，市场人气短期内不会消散。情绪方面对利空的消化也处于乐观态势中。
“网红直播等概念股连续暴涨，券商、水泥等趋势主线继续爆量上行。个股普涨量能温和放大，引力传媒(20.560, 1.87, 10.01%)11天10板、欣龙控股(8.430, -0.59, -6.54%)8连板等连续爆拉的个股，给市场打造为数不少的涨幅标杆。”东吴证券(9.900, -0.07, -0.70%)研报指出，春节前市场仍有望维持震荡上攻态势，“春躁”行情仍是进行时。
此外，从估值角度看，A股市场当前的估值水平并不高，依然具有安全边际。
国金证券(9.400, 0.00, 0.00%)策略团队统计数据显示，当前A股主要指数PE仍处于历史中位数附近，除上证50指数(3078.2793, -12.55, -0.41%)、创业板指和深证成指略高于历史中位数外，中证500指数、中小板指数和沪深300指数(4144.965, -7.28, -0.18%)(4144.9649, -7.28, -0.18%)的估值依然低于历史中位数。
当然，没有只涨不跌的市场。分析人士指出，在利空搅动以及1月份上市公司业绩爆雷概率大增的背景下，短期内市场波动将加大，建议投资者下周“系好安全带”，增配避险资产，原油板块、贵金属板块或迎来一波上涨。
责任编辑：陈志杰Uz}ûÇ{.bbs.lianzhong.com(¥%AGaÓøH