原标题:拉夏贝尔(5.310,
0.48,
9.94%)狂砍4400家线下门店,再度巨亏拉响退市警报
记者 | 张译予
作为国内首家“A+H”两地上市的服装企业,拉夏贝尔(603157.SH)正陷入业绩大幅亏损的境地。
这家公司预计2019年归属于上市公司股东的净利润为-16亿元到-21亿元。由于2018年已经产生约1.6亿元亏损,拉夏贝尔A股股票将在2019年年度报告披露后被实施退市风险警示。
拉夏贝尔的窘境有迹可循。截至2019年底,其国内经营网点数量已由年初的9269个降至年末的4800余个。由于已关闭门店的经营亏损以及一次性确认装修摊销费用,导致亏损4至4.5亿元。此外,为了加速经营现金回流,拉夏贝尔加大了往季货品销售力度及折扣力度。报告期末,拉夏贝尔存货比年初减少约9亿元。受上述事项及大众服饰零售市场低迷等因素影响,其销售毛利率同比有所下降,导致报告期毛利额较上年同期减少约6.5亿元。
并且,拉夏贝尔部分投资项目自身经营亏损,以及处置亏损项目导致公司报告期内损失约3亿元。
在拉夏贝尔业绩下滑之时,其股价也一路走低。2017年9月,拉夏贝尔以10.09元/股的发行价登陆A股市场,连续涨停后其股价曾到达31.42元/股的高位。不过,截至1月22日收盘,拉夏贝尔股价仅为4.83元/股,该价格相较其最高点已经跌去了83.68%。
回望拉夏贝尔历年财报可以发现,其营收处于平稳上扬态势,但净利润自2016以来出现负增长,2018年更是首度亏损。2018年,拉夏贝尔的营收为101.76亿元,创下其营收高位,然而其净利润却为-1.6亿元,同比下滑132%,扣非后净利润为-2.45亿元,同比减少-164.43%。
图片来源:同花顺
大量开店使得拉夏贝尔销售费用和租赁费用大幅增长。2017年其销售费用的租赁费用为10.5亿元,存货账面价值23.4亿元。并且,拉夏贝尔的存货金额居高不下。2014年至2018年,拉夏贝尔存货从13.27亿元增至25.34亿元,同期存货占流动资产比从26.42%升至48.58%。2019年前三季度,其存货金额高达21.99亿元。
对于亏损原因,拉夏贝尔在2018年年报中解释,“多品牌、直营为主”的业务模式需要调整,因为直营模式下,人工成本、租金、商场等固定成本支出,导致盈利水平大幅下滑,而新的自有品牌需要3-5年培育期和投入资源。因受到终端零售销售下滑影响,当年其直营门店的销售未达预期,从而导致拉夏贝尔全年毛利额同比下降5%左右。此外,门店主力品牌Lachapelle和Puella2018年销售同比下降10%以上。
上述“多品牌”业务模式表现在拉夏贝尔的子品牌群中。目前,拉夏贝尔旗下有La Chapelle、Puella、UlifeStyle、7.Modifier、Candie’s、La Babité等12个品牌。
多品牌并未给拉夏贝尔带来业绩回暖,反而拖累了其业绩表现。拉夏贝尔半年报显示,其重要参股子公司中,除了上海拉夏企业管理有限公司业绩为盈利之外,其余公司均处于亏损状态。
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