十大机构看后市：千金难买“黄金坑” 科创板是下半年市场决胜关键 [复制链接] 查看:2482回复:1

　国君策略：千金难买“黄金坑” 重点推荐五个行业配置

　　国君策略于5月下旬提出“震荡不长久，此后是拉升”观点，我们维持观点不变。本周市场出现一定调整，尤其以大盘股的回落更为显著。资金撤出的背后，主要出于“担忧”而作出的避险行为。核心担忧有两点：1）海外方面，疫苗接种快速推进，经济活动与就业指标增强，美联储QE Taper预期升温。2）国内方面，5月经济数据整体不强，支撑疫后经济的出口与地产两个分项，动力出现趋弱信号。事实上，近期的调整更多的是交易层面的博弈行为，且中盘风格的表现强于大盘。往后看，尽管分子端盈利无明显亮点，但不确定性逐步落地推动风险评价下行，叠加无风险利率下降的可能，悲观预期逐步修正，如若市场继续下跌，将会出现难得的“黄金坑”。

　　建投策略：市场将保持平稳运行 成长股和长久期的消费股持续占优

　　从经济层面来看，2021年下半年中国经济平稳中小幅回落，大宗商品价格回落，央行将维持基础货币供给稳定，流动性保持合理充裕，国债利率平稳阶段。人民币汇率双向波动，呈现出阶段性小幅贬值。因此，这种经济状态下，市场保持当前波澜不惊的平稳运行不变。从行业比较的层面来看，成长股和长久期的消费股在经济回落的环境中持续占优。我们看好半导体、光伏、新能源汽车、计算机等长期成长板块，也看好食品饮料等消费板块。

　　民生策略：中报窗口可能是下半年最好的投资时段 科技会继续延续

　　自上而下综合来看，我们判断A股年中到Q3可能是指数层面的全年高点，因此目前的中报窗口期可能是今年剩余时间最好的投资窗口。风格上建议弱化周期，科技会继续延续，但消费在估值消化后值得中长期布局。短期需要注意的是节奏上要高低切换，历史经验表明，7月份A股领涨板块往往和6月份相关性较小。综合最新的景气度和估值空间，后续方向上建议关注：1、消费板块：休闲食品，乳制品，白酒；2、科技板块：半导体，锂电，光伏，通信，港股互联网龙头；3、周期板块：地产链条内的家居、建材、物业，自下而上部分中报业绩预期上行的龙头个股（比如航运等）。

　　粤开策略：高增长及低估值是下半年行情主要逻辑 关注PEG和业绩主线

　　配置方向上，一是PEG占优板块。在利率上行、资金面中性的环境下，下半年PEG策略相对DCF策略占优。选择股价尚未充分反映、风险收益比较高，后续有望补涨的板块。今年上半年的“滞涨”板块，多集中于科技领域。关注21Q1归母净利润同比高增，市场表现却相对滞后的部分板块，包括航空航天装备、光学光电子、电气自动化设备、医疗器械、饲料及农产品(5.570, -0.01, -0.18%)、半导体等等。二是当前经济复苏不平衡背景下，业绩有望边际大幅改善的板块。制造业、可选和服务消费存在较大的修复空间，消费和就业压力仍存的背后，是中小企业、服务业的尚待修复。坚持景气下沉，寻找中等市值优质标的，以及金融、航运、文旅、医美、制造业等业绩有望边际大幅改善的标的。

　　广发策略：“百年献礼”前后A股风险偏好波动上升 震荡期小盘成长接棒

　　全球的通胀交易已经结束，震荡期小盘成长接棒。大宗商品涨势将明显放缓，黄金仍有下跌空间，美国十年期国债上行空间有限，全球股市震荡但风险可控。A股微观结构未修正至合意水平，小盘成长股赔率较佳，通胀预期进一步回落有助于增强小盘成长股的胜率。建议配置：即期业绩好的小盘成长（次高端白酒/计算机/半导体），低PEG+涨价传导+盈利预测上调（化肥/玻璃）。主题投资关注“碳中和”下景气度改善及政策边际增量（新能源车/光伏）。

　　中信策略：三季度A股将步入行情切换期 关注政策主题和中报行情

　　增量资金入场缓慢，存量资金的博弈**易退潮，美联储政策退出的影响有限，本轮行情的时间约束渐强，投资者行为主导下，市场跨月波动将加大，并将逐步重回以盈利为主驱动的阶段。一方面，场外资金观望情绪加重，存量资金的风险偏好回落，看短做短的博弈**易将逐渐退潮；市场短期仍由投资者行为主导，中报披露和季末流动性预期影响下，本轮行情的时间约束渐强，市场跨月波动将加大，盈利将逐步替代估值，成为市场主驱动。另一方面，全球“再通胀”交易接近尾声，美联储政策退出节奏难超预期，对新兴市场负面影响有限，且A股依然能在全球权益市场中保持较强的吸引力。配置上，建议闹中取静，强化高景气的成长板块配置，关注政策落地催化的主题，以及中报业绩超预期带来的交易性机会。

　　开源策略：市场驱动逻辑悄然变化 顺大势、逆小势布局周期股

　　投资者普遍认为全球通胀预期回落后将重回估值扩张，特别是以“美股化”作为估值分化长期存在的根据，我们想提醒投资者应该从全局看美股，才不会受困于“有利的事实”。†ʐ/ËfTµbbs.lianzhong.comuí•& Ýã[pú